近日，英國政府正式批準(zhǔn)塞茲韋爾C核電建設(shè)項目最終投資決定，標(biāo)志著該巨型工程進入實質(zhì)性推進階段。該項目是英國近30年來繼欣克利角C項目之后啟動的第二個大型核電建設(shè)項目，總投資高達380億英鎊，計劃建設(shè)兩座EPR反應(yīng)堆，總裝機容量320萬千瓦，預(yù)計可滿足約600萬戶家庭的用電需求。為推進該項目，英國首次在核電建設(shè)項目中采用“政府+企業(yè)”聯(lián)合持股的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和“受監(jiān)管資產(chǎn)基礎(chǔ)”（RAB）融資模式，且政府成為最大單一股東，充分體現(xiàn)了英國政府對核電發(fā)展的堅定支持。
塞茲韋爾C核電廠規(guī)劃圖
項目背景 英國現(xiàn)有9臺在運核電機組，總裝機容量588萬千瓦，核電發(fā)電量約占全國總發(fā)電量的12%，但其中8臺機組將在2030年前關(guān)停，屆時核電裝機規(guī)模將大幅下降。為保障能源安全、實現(xiàn)碳減排目標(biāo)，并重返全球核能技術(shù)前沿，政府提出到2050年將核電裝機容量提升至2400萬千瓦的戰(zhàn)略目標(biāo)。塞茲韋爾C的建設(shè)不僅有助于實現(xiàn)這一目標(biāo)，還將帶動上萬個就業(yè)崗位、推動核電產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)興，對英國能源安全、氣候目標(biāo)和經(jīng)濟發(fā)展具有深遠意義。
技術(shù)方案 塞茲韋爾C項目將采用與欣克利角C相同的EPR技術(shù)。EPR由法國法馬通公司與德國西門子公司聯(lián)合研發(fā)，屬于三代大型壓水堆。與其他國家采用“減法”理念，利用非能動安全系統(tǒng)來簡化反應(yīng)堆設(shè)計不同，EPR采用“加法”理念，在傳統(tǒng)二代壓水堆安全系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，增加安全系統(tǒng)的數(shù)量與冗余度，以全面提升核電站整體安全性。這一方法本質(zhì)上是一種保守而全面的安全強化路徑，旨在最大限度降低系統(tǒng)失效風(fēng)險，但也帶來了較高的建設(shè)成本和更復(fù)雜的系統(tǒng)架構(gòu)。EPR采用雙層安全殼，并配備四套相互獨立、相互冗余的能動安全系統(tǒng)，涵蓋安全注入、應(yīng)急給水、主蒸汽卸壓、冷卻鏈及應(yīng)急電源等功能。 欣克利角C項目-英國欣克利角核電站平面圖
迄今，全球共有6臺EPR機組在運或在建，包括中國2臺在運機組（臺山1號和2號），芬蘭1臺在運機組（奧爾基洛托3號），法國1臺在建機組（弗拉芒維爾3號，已實現(xiàn)首次并網(wǎng)但未投入商運）和英國2臺在建機組（欣克利角C1號和2號）。
芬蘭奧爾基洛托3號機組
股權(quán)結(jié)構(gòu)和融資方案 英國在塞茲韋爾C項目中首次采用“政府+企業(yè)”聯(lián)合持股模式，政府持股44.9%，成為最大單一股東。此舉有三重意義：一是風(fēng)險共擔(dān)，政府直接入股，與企業(yè)共同承擔(dān)建設(shè)和運營風(fēng)險；二是保障政策穩(wěn)定性，確保長期政策支持，降低不確定性；三是增強投資吸引力，提振信心，吸引國際資本參與。其他股東包括加拿大魁北克儲蓄投資集團（20%）、英國森特理克集團（15%）、法國電力公司（12.5%）及安博基建公司（7.6%）。法國出口信用保險公司將提供最高50億英鎊債務(wù)擔(dān)保，英國國家財富基金亦將首次投資核能項目，承擔(dān)大部分債務(wù)融資。
塞茲韋爾C項目同時也是英國第一次采用RAB融資模式推進的核電項目。RAB融資模式與欣克利角C項目的“差價合約”（CFD）模式存在本質(zhì)差異。RAB模式的核心創(chuàng)新在于，通過獲得國會立法授權(quán)以及獨立監(jiān)管機構(gòu)的嚴(yán)格定價審查與監(jiān)督，允許在核電站建設(shè)期間向終端用戶電費賬單中收取小額附加費，該筆費用由電力供應(yīng)商代收并定向注入項目，為項目建設(shè)期提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。
這種機制設(shè)計將項目早期融資壓力（尤其是巨額資本及利息），以小額、分期、強監(jiān)管（用戶增加的費用通常不超過其賬單的1%）的方式進行社會化分?jǐn)偅@著降低了政府和開發(fā)商的初期資金壓力以及項目整體的融資成本。融資成本的大幅下降以及建設(shè)期現(xiàn)金流的確定性增強極大地提升了項目對長期資本的吸引力，成功引入了諸如加拿大魁北克儲蓄投資集團、英國本土機構(gòu)安博基建等追求長期穩(wěn)定回報的投資方參與。
民眾接受該機制的核心邏輯在于短期微量投入（附加費）換取長期顯著收益，即在項目投產(chǎn)后為全社會提供更可持續(xù)、更廉價的低碳電力，實現(xiàn)凈收益共享的長期目標(biāo)。同時，RAB模式亦存在兩重風(fēng)險需警惕：一是監(jiān)管失效可能轉(zhuǎn)嫁不合理成本；二是長周期收費疊加通脹可能加重低收入群體負擔(dān)。
風(fēng)險與挑戰(zhàn) 雖然英國政府大力支持塞茲韋爾C項目，但該項目在后續(xù)推進中仍面臨多重挑戰(zhàn)，包括技術(shù)難度、工程建設(shè)能力和監(jiān)管審批等方面，存在大幅拖期和成本超支的風(fēng)險。
EPR反應(yīng)堆設(shè)計結(jié)構(gòu)復(fù)雜，施工難度高。在已有的6座反應(yīng)堆建設(shè)實踐中，相關(guān)項目普遍面臨嚴(yán)重延期和成本大幅超支的問題。即使是建設(shè)周期最短的臺山2座反應(yīng)堆，也耗時達9年。法國弗拉芒維爾3號機組從開工建設(shè)至今已近18年，仍未投入商業(yè)運行，凸顯EPR在實際建設(shè)中面臨的巨大挑戰(zhàn)與不確定性。鑒于上述經(jīng)驗，即便在技術(shù)與管理條件相對成熟的本土，法國也已決定不再新建EPR反應(yīng)堆，而是轉(zhuǎn)向研發(fā)和計劃建設(shè)結(jié)構(gòu)更為簡化的EPR2反應(yīng)堆。
法國電力公司的項目支持能力受到質(zhì)疑。在已有臺山2座反應(yīng)堆建設(shè)經(jīng)驗可資借鑒的情況下，芬蘭、法國和英國的EPR項目仍出現(xiàn)大幅延期，引發(fā)外界對法國電力公司工程建設(shè)能力的關(guān)注。尤其是在法國即將啟動6座EPR2反應(yīng)堆建設(shè)之際，該公司將面臨更高的施工與管理壓力，其資源調(diào)配、技術(shù)支持和項目管理方面能否滿足塞茲韋爾C的需求，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。
項目后續(xù)推進可能面臨較大監(jiān)管審批挑戰(zhàn)。英國首相斯塔默組建的核監(jiān)管工作組于今年8月發(fā)布報告指出，當(dāng)前核能監(jiān)管體系過于復(fù)雜且不一致，流程重復(fù)、機構(gòu)重疊，導(dǎo)致項目延誤和成本增加，亟須通過優(yōu)化和簡化監(jiān)管流程提升效率。法國電力公司在宣布欣克利角C項目造價從2016年的180億英鎊飆升至2025年的480億英鎊時表示，為滿足英國監(jiān)管要求對反應(yīng)堆設(shè)計進行了約7000次修改，是造價上升的重要原因之一。此外，核監(jiān)管機構(gòu)面臨的人才短缺、勞動力老齡化及官僚化文化等問題，也將會影響未來的項目審批速度。
塞茲韋爾C核電項目是英國能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一役，其采用的“政府主導(dǎo)+RAB融資”模式為大型核電建設(shè)提供了新的融資路徑，但本質(zhì)上是將長期經(jīng)濟風(fēng)險重新分配給了政府、企業(yè)與終端消費者。從全球EPR建設(shè)實踐、法國電力公司的實施能力和英國監(jiān)管體系現(xiàn)狀分析，該項目面臨嚴(yán)重的拖期超概風(fēng)險：中國、法國和芬蘭同類反應(yīng)堆建設(shè)平均工期超過十年，成本增幅大多在200%以上。作為主要承建方，法國電力公司在國內(nèi)外多項目并行推進的背景下，其技術(shù)實施和跨項目管理能力令人擔(dān)憂。此外，英國核監(jiān)管體系復(fù)雜、審批流程冗長、機構(gòu)職能交叉以及專業(yè)人才匱乏，該項目未來的合規(guī)性成本與進程不確定性將進一步加劇。
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