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2024年8月9日，中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第45期“CNEA國(guó)際天然鈾價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（2024年8月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測(cè)結(jié)論是：考慮到尼日爾當(dāng)局接連吊銷西方企業(yè)的運(yùn)營(yíng)許可證，可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)短缺的緊張情緒，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)在未來(lái)三個(gè)月持續(xù)小幅震蕩，波動(dòng)區(qū)間為80-90美元/磅。假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期波動(dòng)模型，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)小幅上漲后回落。

7月份現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。7月上旬，市場(chǎng)熱度低迷，現(xiàn)貨交易冷清，價(jià)格維持在85.50美元/磅附近，隨后，由于買(mǎi)方需求持續(xù)疲軟，賣方不斷調(diào)低報(bào)價(jià)吸引成交，價(jià)格持續(xù)下跌至7月25日的82.00美元/磅。7月31日，卡梅科發(fā)布的半年度業(yè)績(jī)報(bào)告提示在哈Inkai礦持續(xù)受硫酸短缺影響，年度產(chǎn)量存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，該消息引起市場(chǎng)強(qiáng)烈反應(yīng)，價(jià)格于當(dāng)天快速爬升至85.50美元/磅。8月初，哈原工宣布小幅上調(diào)2024年全年產(chǎn)量預(yù)期，價(jià)格回落。

展望未來(lái)，影響未來(lái)3個(gè)月（2024.8—2024.10）現(xiàn)貨價(jià)格的因素包括：

生產(chǎn)商年產(chǎn)量預(yù)期——2025年哈薩克斯坦產(chǎn)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)加劇。哈薩克斯坦政府于7月宣布鈾礦開(kāi)采稅改革，2025年起稅率將全面提高，給成本端帶來(lái)壓力，市場(chǎng)認(rèn)為高稅率或?qū)⒁种莆磥?lái)在哈礦山產(chǎn)量的增長(zhǎng)。另外，哈原工將在8月下旬召開(kāi)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，受硫酸短缺及礦建進(jìn)度可能不及預(yù)期的影響，哈原工或?qū)⑾抡{(diào)其2025年產(chǎn)量指導(dǎo)線，可能引起市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

投資基金采購(gòu)——預(yù)計(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)降息后逐步恢復(fù)采購(gòu)。影響投資基金采購(gòu)的因素主要有兩點(diǎn)，一是美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策調(diào)整，二是其資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)。由于市場(chǎng)降溫，鈾相關(guān)股價(jià)持續(xù)低迷，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)7月宣布利率維持在5.25%-5.50%不變，SPUT基金在7月未進(jìn)行任何現(xiàn)貨采購(gòu)。7月底，美聯(lián)儲(chǔ)釋放出9月可能降息的信號(hào)。若未來(lái)降息，投資基金的融資環(huán)境將有所改善，同時(shí)降息可能驅(qū)動(dòng)美元走弱，以美元計(jì)價(jià)的天然鈾資產(chǎn)或?qū)⑹艿礁嚓P(guān)注。考慮到投資基金的融資成本依舊維持相對(duì)高位，且其股價(jià)修復(fù)需要一定時(shí)間，預(yù)計(jì)投資基金在未來(lái)三個(gè)月將逐步恢復(fù)采購(gòu)，但規(guī)模相對(duì)有限。

貿(mào)易商交易——交易頻率維持低位。三季度處于市場(chǎng)交易淡季，貿(mào)易商交易頻率持續(xù)保持較低水平。一般情況下，貿(mào)易商活躍程度與投資基金的采購(gòu)節(jié)奏相關(guān)聯(lián)，在投資基金不入場(chǎng)進(jìn)行大幅采購(gòu)的情況下，預(yù)計(jì)貿(mào)易商僅會(huì)在價(jià)格相對(duì)低點(diǎn)采購(gòu)以優(yōu)化其庫(kù)存成本。

綜上，未來(lái)3個(gè)月，市場(chǎng)擔(dān)憂高稅率、硫酸短缺等因素將對(duì)哈原工2025年產(chǎn)量造成一定影響，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)9月可能降息，融資環(huán)境的改善或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)市場(chǎng)需求小幅增加，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)在未來(lái)三個(gè)月持續(xù)小幅震蕩上行，波動(dòng)區(qū)間為80-90美元/磅。假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期凈指標(biāo)值模型，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)小幅回升。

中長(zhǎng)期-年度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（季度更新）將于2024年10月初更新并發(fā)布。